擬購印尼小銀行壯大 艾芬銀行 加強併購談判籌碼

（吉隆坡18日訊）艾芬銀行（Affin Bank）先下手為強，啟動海外收購引擎，分析界認為，即使收購對象依納柏達納銀行（PT Bank Ina Perdana）是一家寂寂無名的銀行，但有助提高談判籌碼，為香港東亞銀行（BEA）或展開併購鋪路，以爭取更高的價碼！
　
分析師說，即使丹斯里郭令燦所擁的國浩集團（Guoco Group），未狙擊東亞銀行成功，無法促成旗下豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）與艾芬銀行這椿“婚事”，艾芬銀行亦可藉印尼收購案為“有利”的長期發展籌碼，未有損失。
　
艾芬銀行上週五獲國家銀行批准，洽購依納柏達納銀行，有意購入控制股權（即股權超過50%）。
　
聯昌證券研究分析報告指出，由于東亞銀行事件，市場早前盛傳艾芬銀行將被國內中型銀行收購。
　
“艾芬銀行潛在的印尼收購案，無疑將強化集團資產，從而具備更高被收購的吸引力。”
　
若與其他銀行“聯婚”失敗，艾芬銀行依然可借用印尼市場創造長期的成長潛能。

富商郭令燦數月前頻頻增持東亞股權，讓市場臆測，一旦成功入主，透過東亞間接持有艾芬20%股權，將與旗下豐隆銀行合併，晉升國內第4大銀行集團。
　
艾芬銀行進運印尼可視為“武裝”自己的舉動，成為有“價值”的被收購者。
　
印尼人口達2億4000萬人，金融市場滲透率偏低，貸款僅是國內生產總值（GDP）的35%，反觀大馬已約100%。
　
聯昌證券研究分析員預計，未來兩至三年的貸款將錄得15至20%的年度增長率。
　
再來，若收購成功，艾芬銀行更有可能將回教銀行和投資銀行業務開拓到印尼。
　
興業證券研究指出，在外資銀行的侵佔下，大馬的銀行市場已趨向成熟及擁擠，到海外尋找成長機會，屬自然程序。

　政經情況改善
　印尼銀行 估值趨高
　
隨著印尼的經濟、政治情況和銀行盈利過去6至7年有明顯的改善，導致印尼銀行並不“便宜”，估值趨高。
　
過于2至3年，大馬銀行以股價淨值比（P/BV）的3到4倍收購印尼銀行。
　
分析界相信，艾芬銀行會以大約3.4倍的價碼購入依納柏達納銀行股權，接近興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）收購馬斯迪卡銀行（Mestika Bank）的3.5倍價格水平。
　
由于依納柏達納銀行規模小、分行網絡及客戶層有限，料出價將低于馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）昔日4.2倍高價競購印尼國際銀行（BII）。
　
志必得證券究主管馮廷秀說，印尼人口龐大、金融產品滲透率低及選擇許多，才成了國內銀行的首個海外市場。
　
他打趣地說：“印尼銀行多得是，肯定能撈到一家好的。”
　
以下是本土銀行對印尼銀行開出的價碼；
　◆2002年11月，聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）以4億3560萬令吉收購商業銀行（PT Bank Niaga）51%股權，等同股價淨值比（P/BV）的1.7倍。
　◆2008年，馬銀行以高達股價淨值比的4.2倍購得國際銀行97.5%股權。
　◆2008年，聯昌集團透過商業銀行出價股價淨值比的3倍收購利寶銀行（Bank Lippo）。
　◆去年10月，興業資本宣佈斥資11億6000萬令吉，即股價淨值比的3.5倍收購馬斯迪卡銀行80%股權。

　依納柏達納銀行
　資產規模料少於4.5億
　
到底依納柏達納銀行資產規模有多大？
　
興業證券研究說，完全無法找獲有關依納柏達納銀行的資料，僅得知註冊公司座落在耶加達。
　
“我們同時翻查印尼的2009/2010年銀行目錄，內容涵蓋91家銀行的資料，惟依然沒找到依納柏達納銀行的蹤影。”
　
分析員指出，排名第九十一的銀行，資產規模為1兆2000億印尼盾（約4億5000萬令吉）。未入榜的依納柏達納銀行，相信資產規模低于4億5000萬令吉。
　
至今，依納柏達納是一家什么類型的銀行，仍然是個迷。
　
分析員說，收購過小的銀行缺乏經濟效益，加上艾芬銀行不曾有過管理海外業務的經驗，需要長時間創造盈利貢獻。
　
艾芬銀行是國內9家主導銀行中，規模和資產最小的銀行，向來被市場納入被收購的名單。
　
納柏達納同樣是印尼一家非常小的銀行，兩家銀行形成“兩小對對碰”的畫面。
　
馮廷秀指出，艾芬銀行規模不大，若硬硬拼吞海外大型銀行，恐吃不消，會削弱艾芬銀行的資產負債（balance sheet）表。

　收購利好帶動
　母股揚8仙
　
海外收購消息刺激艾芬銀行母公司艾芬（AFFIN，5185，主要板金融），今早創下1個月以來最大單日漲幅，全日走挺。
　
艾芬今早甫開盤即揚升5仙，每股報2.52令吉，走勢愈來愈凌厲，交易2分鐘漲幅就快速擴大到12仙或5%，創下去年12月11日以來最大單日升幅。
　
休市時，艾芬掛2.52令吉，揚升5仙，全日走勢呈揚勢。
　
興業證券研究和聯昌證券研究，都給予艾芬“跑贏大市”（Outperform）投資評級，前者的合理價格為3令吉，聯昌的目標價格則3.25令吉。
　
艾芬52週最高和最低價格，分別是2.66令吉及1.22令吉。
　
艾芬3大股東為軍人基金局（LTAT，持股35.7%）、寶實得控股（Boustead，持股20.7%）及東亞銀行（持股20.9%）。
　
閉市時，艾芬收2.55令吉，揚8仙，成交量達150萬4800股。

第4家外拓銀行 規模最小
　
艾芬銀行是大馬第四家銀行收購印尼銀行股權。
　
其他3家銀行都是強大的競爭者，包括馬銀行、聯昌集團及興業資本。
　
此外，9家主導銀行中，共有6家已往海外發展，艾芬銀行是當中規模最小。
　
目前，艾芬銀行超過97%是大馬業務，管理層早前表示要將回教銀行業務拓展至印尼和中國市場。
　
聯昌證券研究預計，截至12月31日2010財年，艾芬總營業額料達14億3730萬令吉，其中淨利息收入或達9億2410萬令吉，淨利或達4億410萬令吉。