家債雪球滾大 挑戰政策家 如何謀策應對

（吉隆坡28日訊）家庭債務日趨惡化，歸根究底是國家銀行當初實施低利率政策，及商業銀行在企業貸款需求陷低靡之時，轉向攻打儲蓄率高企的消費者族群，推出吸引力大的房屋貸款配套，而惹來今時的禍？
　
市場最近熱炒家債課題，並預計國行很快就會出手，先向房貸和信用卡著手。國行總裁丹斯里哲蒂數日前更公開回應此課題，顯然國行已面對壓力，將在適時擊出策略應對。
　
聯昌證券研究經濟分析師李興裕說，是需求和供應推高家債。
　
他今日發佈分析報告指出，家債快速增長，導因是環境轉變、經濟成長強勁、收入穩定及利率水平舒適。
　
“再來，特別是在企業貸款需求軟弱時，銀行轉換跑道，提供高競爭的房貸配套。”
　
他亦指出，房地產價格走高及投機活動，進一步加大貸款需求。
　
我國家債在2000年佔銀行總貸款35%，2010年8月底則激增至55.5%，其中房貸目前佔據的比重達48.5%。
　
意味著，這是政策家早前種下的禍根，要如何扭轉乾坤，就得看功力有多深。
　
李興裕說，許多亞洲經濟體包括大馬在內，增強消費力度是帶動國內經濟的重要動力，從而平衡出

“但別忘了，之前爆發的‘膨脹-崩潰週期’（boom-bust cycle）都是因信貸驅動的經濟基本面不穩。”
　
這包括30年代的經濟大蕭條、80年代日本資產泡沫及最近的美國次級房貸危機。
　
他指出，政策家如今面對的問題是出手與否。家債持續增加將有助推動房市及振興消費。
　
“可是，若家債比例超出可承擔範圍，及遇上利率高漲和屋價大跌，就將損害實際經濟及金融機構。”

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人均收入低
家債卻亞洲最高
　
大馬家債亞洲之最！
　
李興裕說，儘管人均收入相較低，大馬家債佔國內生產總值（GDP）的比例，卻是亞洲（日本除外）最高，甚至高于泰國、印尼、韓國和新加坡。
　
他指出，我國家債在2004至2009年期間年成長率達到11.1%，從2009年底的5166億令吉，再增加8.4%至2010年8月份的5601億令吉。
　
“佔據國內生產總值的比例，從2004年的66.7%顯著增至2009年的76%，但估計今年底將收窄至74.6%。”
　
他坦言，快速成長的家債令市場擔憂，一旦越過可承擔的水平，將使經濟和金融領域不穩定，甚至引發危機。

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家債資產負債表健康
　
各項金融指標都指向大馬家債的資產負債表“健康”。
　
李興裕說，這包括金融資產佔總債務的2.5倍、流動金融資產佔債務比率持續強穩，達148.6%，以及未履約放款（NPL）率低至3.1%，相較2004年的8.5%。
　
縱使2009年家債比例達49.2%，惟穩健的資產負債表，可讓家庭持續負擔債務。
　
他指出，我國的債務架構與本區域其他國家相似。截至2010年8月，房貸佔總家債48.5%及佔總銀行貸款26.9%，接著是車貸佔25.9%。
　
信用卡債在2000年至2010年8月期間，每年高速增長16.4%，佔家債的比例從5%提高至6.1%。